Evropske kompanije i dalje čuvaju hiljadu milijardi dolara u gotovini
Ova agencija je izjavila da su nefinansijske kompanije čiji rejting ocenjuje Mudis, poput „Folksvagena“, „Gasproma“, EDF (Électricité de France) i BP (British Petroleum), imale ukupno 1,06 hiljada milijardi (triliona) dolara u gotovini krajem juna ove godine.
Od finansijske krize 2008-09, gotovinski bilansi kompanija porasli su za oko 40 procenata kao rezultat toga što su kompanije nastojale da smanje zavisnost od banaka, obezbede refinansiranje dok su kamate niske i zaštite se od nestabilnosti na tržištu kapitala.
Od juna meseca gotovinske zalihe su pretežno držali sektori bogati gotovinom, kao što su automobilski, naftni i gasni, i sektor komunalnih usluga. One su se smanjile za 2,8 procenta tokom šest meseci do kraja juna, ali su se ipak održale na nivou daleko iznad onog u vreme finansijske krize.
„Dok su mnoge kompanije, poučene iskustvom iz perioda finansijske krize 2008/09, napunile svoje fondove za crne dane ne bi li smanjile svoju zavisnost od banaka i prebrodile potencijalna zatvaranja tržišta kapitala, trenutna makroekonomska stabilnost učinila je posedovanje značajnih gotovinskih bilansa manje rizičnim“, izjavio je Žan-Mišel Karajon (Jean-Michel Carayon), autor izveštaja. „Ipak, očekujemo da će kompanije nastaviti to da rade radi viška likvidnosti i refinansiranja predstojećeg duga.“
S obzirom na to da podaci datiraju od juna, nije poznato na koji način je na gotovinske zalihe uticao nedavni brzi pad cene nafte i depresijacija rublje. U vreme kad je rađena studija, 228 milijardi dolara, odnosno 22 procenta ukupnog gotovinskog iznosa, bilo je u vlasništvu 10 kompanija s najvećim gotovinskim rezervama, uključujući i „Folksvagen“, „Gasprom“, BP, EDF i „Total“, od kojih je svaka imala najmanje 22 milijarde dolara u gotovini.
Sektori najbogatiji gotovinom u Evropi od juna su energetika (uključujući i naftu i gas), automobilska, telekomunikaciona industrija i sektor komunalnih usluga, sa 645 milijardi dolara, odnosno 61 procentom ukupnog gotovinskog iznosa u vlasništvu kompanija. Najveći deo pripao je energetskom sektoru, odnosno 185 milijardi dolara, što je 17 procenata ukupnog iznosa gotovine u vlasništvu kompanija.
Prema izveštaju, gotovinski bilansi ruskih kompanija 2013. godine bili su tri puta veći nego 2008, što je delom bio rezultat njihove povećane discipline u pogledu likvidnosti i većeg opreza. U izveštaju se dodaje da je povećanje ukupnih gotovinskih bilansa ruskih kompanija posledica pozitivnog uticaja cena nafte, koje su doskora bile više, kao i dobrih rezultata ruskih naftnih i gasnih kompanija tokom proteklih nekoliko godina.
Porast broja merdžera i akvizicija ove godine vrlo je malo uticao na gotovinske zalihe do juna meseca jer su kompanije koristile niske kamatne stope i visoku likvidnost kako bi finansirale veliki deo takvih transakcija kroz dug - ili akcije u nekim slučajevima - pre nego gotovinom.
Mudis je takođe zabeležio da je većina kapitalnih rashoda finansirana iz operativnih gotovinskih tokova. Uprkos smanjenju potrošnje na velikim projektima u 2009. i 2010, kapitalni izdaci su ostali najveća rashodna stavka za kompanije od 2008. do 2013. godine. Mudis očekuje da će kapitalni rashodi ostati relativno isti usled slabog ekonomskog rasta u evrozoni.
Andrew Bolger