Paket ECB omanuo u pospešivanju kreditiranja privrede?

Program Evropske centralne banke (ECB), pokrenut u cilju obezbeđivanja dugoročnog finansiranja za banke na Starom kontinentu, ne uspeva da podstakne kreditiranje privrede, saopštio je „Fič rejtings“ (Fitch Ratings).

Ta bonitetna agencija rekla je da iako je „operacija ciljanog dugoročnijeg refinansiranja“ (TLTRO) pomogla da se zaustavi opadanje bankarskih kredita, sam program „nije podstakao kreditiranje kao što je bilo nameravano“.

Od septembra 2014. godine u bankarski sistem je putem pet TLTRO aukcija upumpan ukupan iznos od 400 milijardi evra, uz potražnju uglavnom španskih i italijanskih institucija. Međutim, korporativno kreditiranje je povećano za samo četiri milijarde evra u periodu između septembra 2014. i avgusta 2015. godine.

ECB će održati još tri aukcije ove i sledeće godine, a eksperti „Fiča“ očekuju da će korporativna tražnja ostati niska.

Operacije ciljanog dugoročnijeg refinansiranja uvedene su radi poboljšanja finansijske stabilnosti evropskih banaka i jačanja njihovog kreditiranja privrede kako bi se pomoglo posustaloj ekonomiji Starog kontinenta da ponovo počne da beleži rast.

Bankama su ponuđeni jeftini četvorogodišnji krediti uz zahtev da se obavežu da ih usmere na kreditiranje privrede i domaćinstava, ne uključujući stambene hipoteke. Banke moraju vrate zajmove u septembru 2016. godine ukoliko ne zadovolje tražene nivoe kreditiranja.

Potražnja za kreditima evropskih banaka stalno opada, a inicijalna potražnja stvorena je prevashodno potrebom refinansiranja prethodnog programa zvanog LTRO (operacija dugoročnog refinansiranja), prema „Fiču“.

Na poslednjim TLTRO aukcijama koje je ECB održala u junu i septembru ove godine potražnja je „bila znatno manja“.

„Pokazao se (TLTRO) kao delotvoran u smanjenju rizika po finansijsku stabilnost i obezbeđivanju fondova za banke, kao i u smanjivanju razlike kamatnih stopa za kreditiranje privrede između centralnih područja i periferije EU“, ukazao je Alberto Galo (Alberto Gallo), analitičar RBS.

„No, ostala su dva problema. Jedan je nedostatak bankarskog kapitala, a drugi nedostatak kreditne tražnje radi ulaganja.“

Troškovi finansiranja „nisu glavni problem za banke“, dodao je, „nego su to kapital i profitabilnost. Neke banke su se ranije zaduživale u nadi da će povećati svoje kreditne aktivnosti, ali sada to više ne žele da rade.“

Slabo interesovanje za TLTRO javlja se u kontekstu u kome su zahtevi za raspoložive fondove za evropski bankarski sektor niski, budući da se finansijske institucije i dalje bore sa potrebom da smanje dužničku izloženost. Ovog leta, evropske banke su izdale najmanje obveznica denominovanih u evrima u poslednjih deset godina.

TLTRO je od marta u senci pokretanja kvantitativnog popuštanja, čiji je cilj, pored slabljenja evra i povećanja vrednosti aktive, jačanje kreditiranja širom Evrope.

Uprkos slabljenju potražnje za TLTRO, podaci iz nedavno objavljenog kvartalnog istraživanja ECB o kreditiranju ukazuju da se slabo aktivno kreditno tržište banaka evrozone otkravljuje.

„Fič“ navodi da očekuje „povoljnije kreditne trendove“ u predstojećim mesecima i da je verovatno da će sada više sredstava iz TLTRO biti usmereno ka realnoj ekonomiji, ali da će uticaj programa i dalje biti „skroman“.

Thomas Hale - London
Claire Jones - Frankfurt